期货交易中，卖空（或称做空）是一种常见的策略，即交易者预期标的资产价格下跌，从而卖出期货合约以期在未来以更低的价格买回，从中获利。即使成功预测了价格下跌，卖空交易也并非一劳永逸，最终都需要进行平仓操作。理解卖空为何要平仓，以及卖出开仓和卖出平仓的区别，对于期货交易者至关重要。

什么是卖空（做空）以及平仓？

卖空，简单来说，就是先借入标的资产（在期货市场中是合约），然后卖出，待价格下跌后再买入归还。期货市场允许交易者进行“无货沽空”，即不需要实际持有标的资产就可以卖出合约。其盈利模式是：卖出价格 - 买入价格 - 交易费用 > 0。例如，你预测某商品期货价格会下跌，于是以100元/手卖出开仓一手该商品期货合约，如果之后价格跌至90元/手，你再以90元/手买入平仓一手，扣除交易费用后，你就能从中获利。平仓，就是结束之前建立的期货头寸，无论是多头（买入开仓）还是空头（卖出开仓），都需要通过相反的操作来结束。对于卖空来说，平仓就是买入之前卖出的合约。

卖空为什么要平仓？

卖空必须平仓的原因主要有以下几个方面：

• 合约到期：期货合约都有到期日，到期后合约强制交割（实物交割或现金交割）。作为卖空方，如果没有在到期前平仓，就需要承担交割义务。对于大多数投机者来说，他们并不想实际持有标的资产，因此必须在到期前平仓。
• 风险控制：期货交易具有杠杆效应，风险较高。如果价格走势与预期相反，即价格上涨，卖空方将面临损失。为了控制风险，交易者通常会设置止损位，一旦价格触及止损位，就会自动平仓，以避免更大的损失。不止损可能导致爆仓，损失全部保证金。
• 锁定利润：当价格如预期下跌，交易者认为已经达到预期的利润目标时，可以选择平仓锁定利润。这避免了价格反弹导致利润回吐的风险。
• 保证金制度：期货交易采用保证金制度，维持账户中有足够的保证金是保证合约有效的前提。如果价格上涨，卖空方账户中的浮动亏损会增加，导致可用保证金减少。当保证金低于交易所或经纪商的规定水平时，就会收到追加保证金通知（Margin Call）。如果未能及时补足保证金，经纪商有权强制平仓，以弥补损失。

卖出开仓和卖出平仓的区别

卖出开仓和卖出平仓是期货交易中两种截然不同的操作，其区别在于其目的和对账户的影响：

• 卖出开仓：是指交易者认为标的资产价格将会下跌，于是卖出期货合约，建立一个空头头寸。卖出开仓增加了账户中未平仓合约的数量，并增加了相应的保证金占用。
• 卖出平仓：是指交易者买入之前卖出的期货合约，结束之前建立的空头头寸。卖出平仓减少了账户中未平仓合约的数量，并释放相应的保证金。如果卖出开仓后价格下跌，进行卖出平仓操作会带来盈利，增加账户余额；反之，如果价格上涨，则会带来亏损，减少账户余额。

简单来说，卖出开仓是“开始”，建立空头头寸；卖出平仓是“结束”，结束空头头寸。一个建立了空头头寸，一个消灭了空头头寸。

不平仓会有什么后果？

如果不进行平仓操作，可能会面临以下后果：

• 强制交割：如果持有合约到期，且该合约是实物交割合约，就必须按照合约规定进行交割，这对于大多数投机者来说是不可接受的。
• 爆仓：如果价格走势与预期相反，导致账户保证金不足，经纪商会强制平仓，这会导致损失全部保证金。
• 持续亏损：如果价格持续上涨，且没有设置止损，亏损可能会无限扩大。

平仓策略

合理的平仓策略对于期货交易的成功至关重要。以下是一些常用的平仓策略：

• 止盈位：设定一个预期的利润目标，当价格达到止盈位时，自动平仓锁定利润。
• 移动止损：随着价格走势，不断调整止损位，以锁定部分利润，并防止利润回吐。
• 时间止损：设定一个持仓时间，如果超过持仓时间仍未达到预期目标，则平仓。
• 技术指标：利用技术指标，例如移动平均线、相对强弱指数等，来判断市场趋势，并在趋势发生变化时平仓。

理解卖空为何要平仓，以及卖出开仓和卖出平仓的区别，是期货交易的基础。合理的平仓策略能够帮助交易者控制风险，锁定利润，最终实现盈利目标。无论是新手还是经验丰富的交易者，都应该重视平仓的重要性，并制定适合自己的平仓策略。