看跌期权是一种金融衍生品，赋予持有者在特定日期（到期日）或之前以特定价格（行权价）卖出标的资产的权利，但并非义务。买入看跌期权是一种看跌策略，投资者预期标的资产价格下跌，并希望从下跌中获利。卖出看跌期权则是一种看涨策略，投资者预期标的资产价格上涨或至少保持稳定，并希望通过收取期权费来获利。将重点阐述买入看跌期权的收益计算，并简单介绍卖出看跌期权的盈利公式。

买入看跌期权的收益计算

买入看跌期权的收益取决于标的资产价格在到期日的表现，以及投资者购买期权时支付的期权费。其核心逻辑是，如果标的资产价格低于行权价，投资者可以通过以行权价卖出标的资产来获利，弥补期权费后仍有盈利。反之，如果标的资产价格高于或等于行权价，期权将变得毫无价值，投资者损失全部期权费。

买入看跌期权的收益计算公式如下：

收益 = Max(0, 行权价 - 到期日标的资产价格) - 期权费

其中：

• 行权价：期权合约中规定的，持有者可以卖出标的资产的价格。
• 到期日标的资产价格：到期日当天标的资产的市场价格。
• 期权费：投资者购买看跌期权时支付的价格。
• Max(0, 行权价 - 到期日标的资产价格)：表示取0和（行权价 - 到期日标的资产价格）之间的较大值。如果到期日标的资产价格高于行权价，则该值为0，表示期权没有价值。

举例说明：

假设投资者购买了一张行权价为100元的股票看跌期权，期权费为5元。到期日，股票价格跌至80元。投资者的收益计算如下：

收益 = Max(0, 100 - 80) - 5 = 20 - 5 = 15元

投资者可以通过以100元的价格卖出股票（即使市场价格只有80元），从而获得20元的利润，扣除5元的期权费，最终盈利15元。

如果到期日股票价格涨至110元，那么投资者的收益计算如下：

收益 = Max(0, 100 - 110) - 5 = 0 - 5 = -5元

在这种情况下，期权变得毫无价值，投资者损失了全部期权费5元。

影响买入看跌期权收益的因素

买入看跌期权的收益受到多种因素的影响，主要包括：

• 标的资产价格的变动幅度：这是影响收益的最直接因素。标的资产价格下跌幅度越大，收益潜力越大。
• 到期时间：剩余到期时间越长，期权价值越高，因为标的资产价格有更多的时间下跌。
• 波动率：波动率越高，期权价值越高，因为标的资产价格大幅波动的可能性增加。
• 利率：利率对期权价格的影响相对较小，但在某些情况下可能会产生影响。

买入看跌期权的风险

买入看跌期权的最大风险是损失全部期权费。如果标的资产价格在到期日高于或等于行权价，期权将变得毫无价值，投资者将损失全部投资。时间价值的损耗也会对期权价值产生负面影响。随着到期日的临近，期权的时间价值会逐渐减少。

卖出看跌期权的盈利公式

卖出看跌期权是一种看涨策略，投资者预期标的资产价格上涨或至少保持稳定。卖出看跌期权的盈利来源于收取的期权费。如果标的资产价格大幅下跌，卖出者可能面临巨大的亏损。

卖出看跌期权的盈利公式如下：

盈利 = 期权费 - Max(0, 行权价 - 到期日标的资产价格)

举例说明：

假设投资者卖出一张行权价为100元的股票看跌期权，收取期权费为5元。到期日，股票价格跌至80元。投资者的盈利计算如下：

盈利 = 5 - Max(0, 100 - 80) = 5 - 20 = -15元

在这种情况下，投资者需要以100元的价格买入股票（即使市场价格只有80元），然后以80元的价格卖出，亏损20元，扣除收取的5元期权费，最终亏损15元。

如果到期日股票价格涨至110元，那么投资者的盈利计算如下：

盈利 = 5 - Max(0, 100 - 110) = 5 - 0 = 5元

在这种情况下，期权变得毫无价值，投资者获得全部期权费5元。

买入看跌期权 vs. 卖出看跌期权

买入看跌期权和卖出看跌期权是两种截然不同的策略，风险收益特征也完全相反。买入看跌期权是一种有限损失、潜在收益无限的策略，适合预期市场下跌的投资者。卖出看跌期权是一种有限收益、潜在损失无限的策略，适合预期市场上涨或保持稳定的投资者。投资者应根据自身风险承受能力和市场预期选择合适的策略。

买入看跌期权是一种有效的对冲风险和从市场下跌中获利的工具。理解其收益计算方式以及影响收益的因素至关重要。同时，投资者也应充分了解其风险，并根据自身情况谨慎选择。与买入看跌期权相反，卖出看跌期权是一种风险较高的策略，需要投资者具备较高的风险承受能力和对市场的准确判断。