国内期货市场有多个原油期货合约，波动幅度各不相同。将深入探讨不同合约的波动性，帮助投资者了解哪种合约最适合自己的交易策略。

子 1：合约

国内期货原油合约主要有以下两种：

• 上海期货交易所（SHFE）的原油期货合约（简称 SC）
• 郑州商品交易所（ZCE）的低硫原油期货合约（简称 FU）

SC 合约合约乘数为 1000 桶，交易单位为 1 手，每手合约代表 1000 桶原油。FU 合约合约乘数为 100 吨，交易单位为 1 手，每手合约代表 100 吨原油。

子 2：流动性

流动性是指合约的交易量和深度。流动性高的合约更容易买卖，波动性也更小。

• SC 合约的流动性远高于 FU 合约。SC 合约的日均成交量通常超过 100 万手，而 FU 合约的日均成交量通常只有几万手。
• 流动性高的合约更适合短线交易，因为买卖单容易匹配，交易成本也较低。

子 3：基差

基差是指期货价格与现货价格之间的差值。基差的波动性会影响期货合约的波动性。

• SC 合约的基差通常较小，因为有大量的套期保值需求。
• FU 合约的基差通常较大，因为现货市场相对较小，且受季节性因素影响较大。
• 基差波动较大的合约更适合中长线交易，因为基差的波动可能会影响期货价格的走势。

子 4：波动率

波动率是衡量合约价格波动的指标。波动率高的合约波动性大，波动率低的合约波动性小。

• SC 合约的波动率通常低于 FU 合约。这是因为 SC 合约流动性高，基差小，适合套期保值和对冲风险。
• FU 合约的波动率通常较高。这是因为 FU 合约流动性较低，基差较大，受到现货市场的影响较大。
• 波动率高的合约更适合喜欢刺激和高风险回报交易的投资者。

子 5：交易建议

根据上述分析，以下是针对不同交易者的交易建议：

• 短线交易者：选择流动性高的合约，如 SC
• 中长线交易者：选择基差波动较大的合约，如 FU
• 高风险承受能力：选择波动率高的合约，如 FU
• 低风险承受能力：选择波动率低的合约，如 SC

国内期货原油合约的波动性差异较大。SC 合约流动性高，基差小，波动性低，适合短线交易和套期保值。FU 合约流动性低，基差大，波动性高，适合中长线交易和高风险承受能力的投资者。投资者应根据自己的交易风格和风险承受能力选择合适的合约。