在期货市场中，指令是买卖期货合约的指令，决定了交易的买卖方向、数量和价格。指令通常由以下几个主体下达：

1. 投资人：

• 投资人是期货市场的参与者，通过经纪人下达交易指令。
• 投资人可以是个人、机构或基金，他们对市场走势进行分析，决定是否买入或卖出期货合约。
• 投资人的指令通常基于对市场前景的判断和风险承受能力。

2. 经纪人：

• 经纪人是投资人与期货交易所之间的桥梁，负责接收和执行交易指令。
• 经纪人向投资人提供交易平台、市场信息和执行服务。
• 经纪人收取手续费或佣金作为报酬。

3. 交易员：

• 交易员是经纪公司或投资机构的专业人士，负责根据市场走势和客户指令执行交易。
• 交易员拥有丰富的市场知识和交易经验，可以迅速做出决策，执行最佳交易策略。
• 交易员的收入通常基于交易业绩和利润。

4. 市商：

• 市商是期货交易所的成员，在交易所提供流动性。
• 市商同时买卖期货合约，以弥合买方和卖方之间的价格差，促进交易的顺利进行。
• 市商根据市场供求关系，调整自己的报价，有利于市场稳定和价格发现。

5. 套期保值者：

• 套期保值者是用期货合约来对冲现货或其他金融资产价格风险的实体。
• 套期保值者可以通过买入或卖出期货合约，将价格风险转移到期货市场。
• 套期保值者的指令通常是基于对现货市场和期货市场价格关系的分析。

6. 自动交易系统（ATS）：

• ATS是一种计算机程序，根据预先设定的规则自动执行交易指令。
• ATS用于高频交易和套利交易，可以快速响应市场波动。
• ATS由算法开发人员或交易员创建和维护。

7. 其他参与者：

• 监管机构：负责监督期货市场的合规性，确保公平竞争和投资者保护。
• 清算所：负责保证交易的结算和交割，降低违约风险。
• 信息供应商：提供市场数据、分析报告和交易工具，助力参与者做出明智的决策。

期货市场的指令由投资人、经纪人、交易员、市商、套期保值者、ATS和其他参与者下达。这些主体的指令共同驱动着期货市场的交易活动，形成功能广泛、流动性强的金融市场。