股指期货是一种金融衍生品，允许投资者对未来的股票市场指数的价格进行投机或对冲。其运作机制涉及合约月份，投资者可以选择交易本月到期的合约，也可以选择交易下月甚至更远月份到期的合约。而交割日，作为合约生命周期的终点，对于持有到期合约的投资者来说至关重要。旨在阐述股指期货合约月份的选择，以及在交割日是否会自动平仓的问题。

股指期货合约月份的选择

股指期货合约通常有多个到期月份可供选择，包括当月、下月以及季度月份（如3月、6月、9月、12月）。投资者选择合约月份时，需要考虑多种因素：

1. 交易目的： 如果投资者是为了短期投机，通常会选择流动性更好的当月或下月合约。如果目的是为了长期对冲风险，则可以选择更远期的合约，以匹配对冲期限。

2. 交易成本： 近月合约通常流动性更好，买卖价差更小，交易成本相对较低。远月合约的流动性可能较差，买卖价差较大，交易成本较高。

3. 市场预期： 远月合约的价格通常会反映市场对未来走势的预期。如果投资者对未来市场走势有明确的看法，可以选择与预期相符的合约月份。

4. 持仓成本： 持有远月合约需要支付一定的持仓成本，例如资金占用成本和风险溢价。投资者需要权衡持仓成本与潜在收益。

需要注意的是，不同交易所对于股指期货合约月份的设置可能略有不同，投资者在交易前应仔细阅读交易所的规则。

股指期货交割日会自动平仓吗？

答案是：不一定。 是否自动平仓取决于投资者选择的交割方式以及是否主动采取行动。

股指期货交割方式主要有两种：现金交割和实物交割。目前，大多数股指期货采用现金交割方式，这意味着在交割日，合约双方不进行实际的股票交割，而是根据结算价格进行现金结算。

对于现金交割的股指期货：

• 如果投资者持有到期合约并且没有在交割日之前平仓，交易所会在交割日按照结算价格自动进行现金结算。 这意味着投资者无需主动平仓，交易所会自动完成结算过程。结算价格通常是交割日当天特定时段内（例如最后两小时）的股票指数的平均价格。
• 如果投资者不想被动接受现金结算，可以在交割日之前主动平仓。 这样做可以提前锁定利润或止损，避免受到结算价格波动的影响。

对于实物交割的股指期货（目前国内股指期货不采用实物交割）：

• 如果投资者持有到期合约，需要准备好足够的股票进行交割。 这通常需要投资者持有与股指期货合约标的指数成分股相同的股票组合。
• 如果投资者没有足够的股票进行交割，或者不想进行实物交割，需要在交割日之前平仓。 否则，可能会面临违约风险。

对于国内常见的现金交割的股指期货，交割日当天，如果投资者没有提前平仓，交易所会按照结算价自动进行现金结算，相当于自动平仓。但为了更好的控制风险和锁定利润，建议投资者根据自己的交易策略，在交割日之前主动平仓或移仓（展期到下月合约）。

交割日前的操作策略

在股指期货合约临近交割日时，投资者应根据自身情况采取相应的操作策略：

1. 平仓： 如果投资者认为市场走势不利，或者已经达到盈利目标，可以选择在交割日之前平仓，锁定利润或止损。平仓操作可以避免被动接受现金结算，从而更好地控制风险。

2. 移仓（展期）： 如果投资者仍然看好市场，希望继续持有头寸，可以选择将合约展期到下月合约。移仓操作通常需要卖出即将到期的合约，同时买入下月合约。需要注意移仓可能会产生一定的成本，例如买卖价差和手续费。

3. 持有至交割： 如果投资者对结算价格有较强的信心，可以选择持有合约至交割，等待交易所自动进行现金结算。但需要注意，结算价格可能会与预期价格有所偏差，存在一定的风险。

交割日的注意事项

在股指期货交割日，投资者需要注意以下事项：

1. 关注结算价格： 结算价格对于持有到期合约的投资者至关重要。投资者应密切关注交易所公布的结算价格，以便了解最终的盈亏情况。

2. 了解交易规则： 不同交易所对于交割日的交易规则可能略有不同。投资者应仔细阅读交易所的规则，确保了解交割流程和注意事项。

3. 避免过度交易： 在交割日，市场波动可能会加剧。投资者应避免过度交易，保持冷静理性，避免做出错误的决策。

股指期货合约月份的选择需要综合考虑交易目的、交易成本、市场预期和持仓成本等因素。对于国内现金交割的股指期货，如果投资者没有在交割日之前平仓，交易所会在交割日按照结算价格自动进行现金结算，相当于自动平仓。但在交割日之前，投资者可以根据自身情况选择平仓、移仓或持有至交割等操作策略。在交割日，投资者应关注结算价格，了解交易规则，避免过度交易，从而更好地管理风险，实现投资目标。