对于期权交易者来说，一个最激动人心的时刻莫过于期权到期时刚好变成价内，或者说是“擦边球”进价内。这意味着之前看似毫无价值的期权合约，在到期日突然拥有了内在价值，可以带来利润。这也引出了一个重要的思考：期权到期价格会跌到负数吗？简单来说，期权价格本身不会跌到负数。期权是一种权利，而非义务，持有者可以选择行权或者不行权。如果标的资产价格跌破零，期权持有者完全可以选择放弃行权，损失的仅仅是期权费。

我们将从几个方面深入探讨期权到期时“擦边球”进价内的情况，以及期权价格与标的资产价格之间的关系。

期权“擦边球”进价内的含义与利润计算

“擦边球”进价内指的是期权到期时，标的资产的价格非常接近期权的行权价格，并且最终使得期权合约略有内在价值。例如，你买入了一张行权价为100元的看涨期权，而标的资产在到期日的价格刚好是100.01元，那么这份期权就变成了价内期权，拥有0.01元的内在价值。虽然内在价值很小，但这意味着你至少可以获得一些利润，而避免了期权价值归零的命运。

利润的计算方式取决于具体的期权类型和交易策略。对于上述的看涨期权，你的利润是（标的资产价格 - 行权价格） 100（假设每张合约代表100股） - 期权费。如果期权费是0.005元，那么你的利润就是 (100.01 - 100) 100 - 0.005 100 = 1 - 0.5 = 0.5元。虽然利润微薄，但总比亏损全部期权费要好。对于看跌期权，利润的计算方式类似，只是方向相反。

需要注意的是，实际交易中还涉及到交易成本，例如手续费等，这些都会影响最终的利润。在进行期权交易时，需要将这些成本考虑在内。

影响期权到期价格的因素

期权到期价格受到多种因素的影响，其中最主要的因素是标的资产的价格。标的资产的价格波动直接决定了期权是价内、价外还是平值。除了标的资产价格，时间价值也是一个重要因素。随着到期日的临近，期权的时间价值会逐渐衰减。在到期日，期权的时间价值为零，只剩下内在价值（如果有）。

其他影响因素包括：

• 波动率： 波动率越高，期权价格通常越高，因为标的资产价格波动幅度更大，期权更有可能变成价内。
• 利率： 利率变化也会影响期权价格，但相对来说影响较小。
• 股息： 对于标的资产是股票的期权，股息也会影响期权价格。

这些因素相互作用，共同决定了期权到期时的价格。

标的资产价格跌破零的可能性

理论上来说，绝大多数标的资产的价格不会跌破零。对于股票来说，公司破产清算后，股票价值归零，但不会出现负值。对于大宗商品，例如原油，虽然在特定情况下，例如存储成本极高，需求极度萎靡时，可能会出现负价格，但这通常是特殊时期的特殊现象，并且负价格通常指的是交割价格，而不是期权的价格。期权价格永远不可能跌到负数，因为期权持有者可以选择放弃行权。

即使标的资产价格跌破零，期权持有者最多损失的是期权费，而不需要承担额外的损失。

期权策略与“擦边球”进价内的关系

不同的期权策略对“擦边球”进价内的敏感度不同。例如，裸卖空期权（naked short options）对“擦边球”进价内非常敏感，因为如果期权稍微变成价内，卖方就需要承担无限的风险。而一些delta中性的策略，例如跨式期权（straddle）和勒式期权（strangle），则可以从标的资产价格的波动中获利，即使期权只是稍微变成价内，也可以带来利润。

在选择期权策略时，需要根据自己的风险承受能力和市场预期，选择合适的策略。

如何利用“擦边球”进价内获利

虽然很难准确预测期权到期时是否会“擦边球”进价内，但我们可以通过一些方法来提高获利的概率：

• 选择合适的行权价： 根据自己的市场预期，选择合理的行权价。如果预期标的资产价格会小幅上涨或下跌，可以选择接近当前价格的行权价。
• 关注市场动态： 密切关注标的资产的市场动态，包括新闻、财报、技术分析等，及时调整自己的交易策略。
• 控制风险： 始终控制风险，不要过度杠杆，并设置止损点，以防止出现意外损失。
• 利用期权组合策略： 利用期权组合策略，例如蝶式期权（butterfly spread）或铁鹰期权（iron condor），可以降低风险，并提高获利的概率。

总而言之，“擦边球”进价内是期权交易中的一个常见现象，但也充满不确定性。交易者需要充分了解期权的特性和影响因素，并制定合理的交易策略，才能在期权市场中获得成功。

期权价格的理论下限

从理论上讲，期权价格存在一个下限。对于看涨期权，其价格不能低于标的资产价格减去行权价格的现值。如果看涨期权的价格低于这个下限，就会出现套利机会。对于看跌期权，其价格不能低于行权价格的现值减去标的资产价格。同样，如果看跌期权的价格低于这个下限，也会出现套利机会。